医药板块悄然走强四季度或有超额收益

本报讯 受诺和诺德工厂被曝污染影响，9月25日医药板块涨幅居前。从细分板块来看，减肥药板块涨幅为4.04%；仿制药板块涨幅为2.42%；CXO(医药外包)概念板块涨幅为2.29%；此外，创新药、肝炎概念板块涨幅分别为1.56%和1.55%。

个股方面，德展健康4天3板，博瑞医药、常山药业均现20厘米涨停，此外，百花医药、丰原药业等出现涨停。

消息面上，9月22日，FDA在网站上公布483表格内容。报告显示，诺和诺德在北美的主要工厂在去年5月时发生了质量控制问题——现场检查的483表合规失败。美国对于原料药工厂要求极其严格，FDA公布的内容可能会导致司美格鲁肽原料药和中间体停产整顿，产品价格面临暴涨。

值得关注的是，虽然A股最近反复震荡，但医药板块已经“悄然”走强。根据Wind数据显示，过去两周，申万医药一级行业指数上涨了6.29%，领涨31个申万一级行业，也大幅跑赢同期A股主要指数。

“从细分板块看，行情主要集中在减肥药、老年痴呆药等大品种创新药上，我们认为这是医药情绪起来的标志，上周好些底部医药标的开始有所表现，医药整体成交量占比已达8%，逐步恢复到一个正常水平，我们这个位置看多医药，建议对医药乐观起来，优先创新药和减肥药板块，适度布局超跌和底部细分板块。”德邦证券行业分析师陈铁林分析认为。

同时，陈铁林表示，医疗反腐或为医药板块近期最后一次调整，四季度或有显著超额收益。“第一，人民对健康的需求不会因反腐而降低，医药的消费属性仍在，医保的支出仍持续增长，2023年1-7月医保支出增长达19.3%；第二，估值明确底部，目前TTM估值约为25.6倍，考虑到新冠影响，距离2022年9月底的估值大底向下空间有限；第三，配置低配。根据二季度基金持仓分析，全基持仓7.7%左右，当前时点，我们判断全基医药持仓或更低，严重低配；整体上认为医药短期受到政策影响回调，中长期看好创新发展，当前医药赔率和胜率较高，值得重点配置。”

从行业面来看，9月以来医疗学术会议陆续恢复，医药行业利空逐步出清，医药反腐的影响正在减弱。此外，近日，国家第四批高值耗材集采启动，人工晶体和骨科运动医学类品种涉及其中。这次国采之后，能够基本实现骨科高值耗材的全覆盖，国产高值耗材的进口替代进程有望进一步加快，预计具备临床价值的国产创新器械有望实现快速放量。