从曾经的明星基金经理到如今饱受争议的焦点人物,何帅的投资生涯充满了起伏与挑战。尤其是他在恩捷股份等股票上的“高位接盘”,让他的基金在短时间内蒙受了巨大损失。交银施罗德此时宣布恢复大额申购,是否意味着公司依然对何帅的投资能力充满信心?
2024年10月16日,交银施罗德基金发布了一则公告引发广泛关注。公告显示,该基金旗下由何帅管理的“交银优势行业混合”“交银阿尔法核心混合”“交银瑞和三年持有期混合”等多只基金恢复大额申购。
从曾经的明星基金经理到如今饱受争议的焦点人物,何帅的投资生涯充满了起伏与挑战。尤其是他在恩捷股份等股票上的“高位接盘”,让他的基金在短时间内蒙受了巨大损失。交银施罗德此时宣布恢复大额申购,是否意味着公司依然对何帅的投资能力充满信心?还是希望通过这一市场动作挽回此前因基金大规模赎回带来的困局?
图 交银施罗德基金经理何帅
管理业绩出色,曾为交银三剑客之一
何帅的职业生涯始于2010年,在国联安基金担任研究员时,他积累了丰富的行业研究和市场分析经验,为日后的基金管理工作打下了坚实基础。2012年,他加入交银施罗德基金,凭借卓越的分析能力迅速脱颖而出,成为行业分析师,并展现出敏锐的投资嗅觉,为未来成为基金经理做好了充分准备。
2015年,何帅被任命为“交银优势行业混合型基金”和“交银阿尔法核心混合型基金”的基金经理,成功完成从研究员到基金经理的转型。这一时刻正值2015年股市剧烈波动,许多基金经理面临挑战,而何帅凭借独到的市场洞察力,成功规避了系统性风险。2016年,他管理的“交银优势行业混合基金”取得了4.64%的正收益,而同期大部分基金亏损。“交银阿尔法核心混合基金”也实现了2.70%的增长,展现了他在稳健投资和风险管理方面的杰出能力。
何帅在选股方面的能力尤为突出,特别擅长金融、制造业和TMT等传统优势行业。他通过深入研究企业基本面,选取具有长期成长潜力的个股。同时,他敏锐地捕捉到消费升级和互联网科技公司崛起的机遇。2017年,他大幅布局腾讯控股、阿里巴巴、华为产业链等龙头企业,推动基金实现了11%至13.5%的净值增长,远超同类基金平均水平,进一步巩固了他的市场地位。
凭借2015至2017年的出色表现,何帅迅速崭露头角,跻身公募基金行业的明星行列,先后斩获“金牛奖”“金基金奖”和“明星基金奖”等重量级荣誉。这些奖项不仅肯定了他的投资能力,也证明了他在风险控制和长期收益管理方面的卓越表现。即便在2018年市场剧烈波动时,何帅仍凭借逆向投资的独特眼光,通过精准配置低估值个股,在整体市场下跌的情况下依然实现了正收益。下表:交银阿尔法A和交银优势行业2015至2018年业绩表现。
随着声望的不断提升,何帅管理的基金规模也迅速扩展。从最初的数十亿元起步,到2020年中期时,管理规模已达180亿元。到2022年中期,他管理的基金规模更是突破200亿元,进一步巩固了他在交银施罗德的重要地位。凭借出色的业绩和稳健的投资风格,他与其他两位基金经理并称为“交银施罗德三剑客”,成为资管市场的标志性人物之一。
旗下多只基金重仓股抱团,高位接盘
尽管何帅一直以逆向投资闻名,他的投资风格也以追求绝对收益和回撤控制为主要策略。然而,自2021年起,何帅开始在新能源和医药股上进行了大规模布局,特别是对恩捷股份和泰格医药的高位重仓操作,成为他基金业绩下滑的重要因素之一。
恩捷股份作为锂电池隔膜行业的龙头企业,一度被市场视为新能源板块的“明星”股。然而,自2021年9月以来,该公司的股价经历了剧烈波动。2022年,何帅管理的“交银阿尔法核心混合”“交银优势行业混合”“交银持续成长混合”和“交银瑞和三年持有期混合”四只基金重仓持有恩捷股份,持股量一度达到851.2万股。然而,这一时期的恩捷股份股价从高点迅速回落,从每股248元大幅下跌至58元,跌幅高达76%。这样的操作让何帅的基金净值遭遇了严重回撤。
值得注意的是,何帅在恩捷股份一路下跌过程中,不仅没有及时减持,反而持续增持,试图通过逢低加仓来摊薄成本。但市场却并未如他预期般反弹,反而进一步下跌,导致基金净值持续走低。对此,市场评论认为,何帅的操作带有明显的“高位接盘”特征,且未能有效控制风险。
与恩捷股份类似,何帅在泰格医药上的投资也引发了市场的广泛质疑。作为医药外包领域的领军企业,泰格医药一直是市场关注的焦点。然而,从2022年起,该公司股价同样经历了剧烈下跌。何帅的基金在2022年初建仓泰格医药,并在2023年进一步增持。然而,泰格医药的股价从高点连续下滑,跌幅达到48%,这使得何帅的基金再一次陷入了亏损泥潭。
数据显示,何帅在2022年第二季度开始大举建仓泰格医药,并在接下来的几个季度中不断增持,持股一度达到1031万股。然而,随着泰格医药的股价持续下跌,这一操作导致了严重的净值回撤,投资者对于他的决策逻辑提出了质疑。
投资风格大变,重仓押注龙头,业绩大跌,基金规模急剧缩水
何帅的投资风格从早期的稳健逐渐转向激进,这一转变让市场感到困惑。早期,他以谨慎的行业配置和出色的风险控制能力著称,尤其擅长金融、地产和制造业等传统领域的投资。然而,自2021年起,何帅大幅转向医药和新能源板块,采用了逆向投资策略,试图通过重仓低估值的行业龙头实现长期收益。
然而,实际结果却未达到预期。市场环境的急剧变化反而导致何帅的基金持续亏损,尤其是在新能源行业中。市场曾对他的“逆向思维”产生质疑,认为这种策略过于冒险,未充分考虑行业的周期性风险。
近几年,何帅管理的多个基金表现明显承压,长期回报令人担忧。交银瑞和三年持有期混合基金业绩持续低迷,年初至今回报为-3.65%,近一年跌幅高达14%,两年累计下跌26.53%。这种下行趋势显示该基金在市场动荡中抗风险能力较弱,未能有效应对市场波动。
同样,交银阿尔法混合基金的表现也不理想。尽管YTD回报率为0.54%,略有正收益,但近一年回报为-5.79%,两年下跌25.23%,三年跌幅更是达到28.35%。这些数据表明该基金在长期市场调整中表现疲软,缺乏有效的风险对冲策略,导致净值大幅回撤。
交银持续成长混合基金的情况则更为严峻,年初至今回报为-3.96%,近一年回报为-14.19%,两年和三年回报分别为-31.64%和-34.25%。如此大幅的回撤表明,该基金不仅未能把握市场反弹机会,还在股票选择和行业配置上存在显著失误。
即便是表现相对较好的交银趋势行业混合基金,虽然YTD持平,且近六个月增长3.15%,但长期表现依然疲软。近一年回报为-5.92%,两年和三年的回报分别为-22.59%和-25.44%,显示出该基金长期回撤难以控制。
图 交银施罗德何帅在管基金近三年业绩表现。
随着基金业绩的持续低迷,何帅所管理的基金规模也出现了大幅缩水。数据显示,从2020年起,何帅管理的“交银阿尔法核心混合”“交银优势行业混合”等基金的规模大幅下滑,尤其是“交银阿尔法核心混合”基金,其规模从2020年最高点的83.01亿元下降至2024年初的40.99亿元左右。
图:交银阿尔法核心混合历年规模变化。
不过,值得注意的是,交银施罗德在2024年10月16日发布公告,宣布恢复何帅管理基金的大额申购。这一公告引发了市场的广泛关注,尤其是在基金连续亏损的背景下,交银施罗德此举被视为公司对何帅依然充满信心的信号。公司希望通过吸引新一轮的投资者申购,进一步扩大基金规模并缓解赎回压力。
从早期的稳健型投资到如今的高位重仓,他的投资风格显然经历了显著变化。未来,何帅能否通过调整策略、优化投资组合,重新赢得投资者的信任,将成为他在激烈市场竞争中能否继续稳固地位的关键。
吴雪
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